Acasă Escortelux “O piata de taur este ca sexul: se simte cel mai bine...

Escortelux

“O piata de taur este ca sexul: se simte cel mai bine chiar inainte de a se termina …”

162

Via RealInvestmentAdvice.com,

Alergarea se termina in varf

Ma fascineaza intotdeauna cat de mult se confirma analiza tehnica, de cele mai multe ori. Dupa cum am notat in misiva de saptamana trecuta:

„In prezent,„ taurii ”raman in mod clar pe piata… deocamdata. Cu toate ca se pare ca o mare parte din „discutia tarifara” ar fi incadrata in stocuri, ceea ce probabil nu are, pana acum, dovada crescanda a slabirii datelor economice (ISM, ocuparea fortei de munca etc.), a slabirii cererii consumatorilor si impactul ratelor mai mari.

In timp ce pe o baza intermediara aceste probleme macro vor conta, in primul rand este doar un sentiment care conteaza pe termen scurt. Din aceasta perspectiva, piata a retestat decalajul anterior peste maximele din martie saptamana trecuta (linia Maginot), care mentine calea nr. 1 intacta. De asemenea, sugereaza ca saptamana viitoare va vedea probabil un test al maximelor din ianuarie. ”

„Odata cu cresterea mediilor in miscare, aceasta schimba calea nr. 2a si # 2b mai departe in perioadele de august si septembrie. Potentialul ca o corectie sa fie sustinuta inainte de a doua incercare la nivelurile maxime, s-ar alinia cu slabiciunea sezoniera normala catre toamna. “

Asa cum se arata in „diagrama de cale” actualizata mai sus, piata a incercat intr-adevar sa testeze maximele de fiecare data pe piata. Dar, dupa cum am remarcat, conditia de a cumpara suplimentar a furnizat combustibilul pentru o corectie data catalizatorului potrivit.

Acest catalizator a aparut vineri, cand Lira s-a scufundat si Turcia s-a apropiat de o criza economica. Dupa cum a observat Daniel LaCalle:

„Prabusirea Lira Turca nu ar fi trebuit sa surprinda pe nimeni. Cu toate acestea, pe aceasta piata care justifica bule, asa a fost. ”

„In primul rand, in primul rand, declinul lirei este in desfasurare de ceva vreme si nu are nicio legatura cu puterea dolarului american in 2018

Prabusirea Turciei a fost un accident care astepta sa se intample si este pe deplin autoinfectat. “

Vom reveni in Turcia intr-o clipa, dar aspectul important este cel al supraincarcarii pietei si, extinsa in urma perioadei recente, am sugerat ca pastrarea numerarului pe termen scurt poate fi intelept. Dupa cum s-a mentionat saptamana trecuta:

„Cu portofoliile noastre aproape pe deplin alocate, nu exista o multime de actiuni pe care trebuie sa le intreprindem in prezent, deoarece pietele continua sa creasca in prezent. Vom continua sa monitorizam expunerea si riscul de acoperire in consecinta, dar odata cu inregistrarea „semnalului de cumparare” saptamanal, ne mentinem limitele acoperite si ne largim putin opririle.

Asa cum am mentionat mai sus, este necesara o corectie pe termen scurt inainte de a adauga o expunere suplimentara la capitaluri la portofolii. ”

De asemenea, marti trecute, am discutat despre randamentele obligatiunilor care semnaleaza o problema pentru piata.

„Pe o baza foarte scurta, randamentul de 10 ani al Trezoreriei a inceput un proces de topping potential. Avand in vedere ca „randamentul” este inversul „pretului” obligatiunilor, semnalele „cumparare” si „vanzare” sunt, de asemenea, inversate.

Asa cum se arata mai jos, randamentul de 10 ani pare sa formeze „umarul drept” al unei formatii de topping „cap si umar” si este in prezent pe un semnal de „cumparare” pe termen scurt. Aceasta ar sugera un randament mai mic in urmatoarele cateva luni.

„Cei doi” cumpara obligatiuni; semnalele de mai sus nu sunt o raritate. Graficul de mai jos extinde aceasta viziune in 1970. Au existat doar de cateva ori istoric ca randamentele au fost acestea cumparate si tranzactionate cu 3 pana la 4 abateri standard peste media lor de un an. “

„Rezultatul pentru investitori nu a fost niciodata ideal.”

Acum, inapoi in Turcia.

In ultimele doua saptamani, am discutat in mod repetat despre importanta cresterii tensiunilor geopolitice din Iran, Rusia, China si acum Turcia. Firul comun pentru toate acestea poate fi identificat in administratia actuala si in politicile fiscale in curs de implementare.

In timp ce „tarife” si un „razboi comercial” continuu au fost respinse in mare parte in ultimele saptamani in exuberanta de a impinge pietele financiare catre niveluri maxime, realitatile economice ale ratelor dobanzilor mai mari, cresterea costurilor de intrare din tarife, impactul economic al sanctiunilor. si o lichiditate globala mai stransa nu reprezinta un amestec sanatos pentru economie sau piete.

Turcia este un risc mult mai relevant pentru economia globala decat a fost Grecia. Dupa cum remarca Daniel:

„Pe de o parte, expunerea bancilor din zona euro precum BBVA, BNP, Unicredit in Turcia este foarte relevanta. Intre 15% si 20% din totalul activelor.

Pe de alta parte, cresterea creditelor neperformante este evidenta. Imprumuturile Turciei in dolari americani reprezinta aproximativ 30% din PIB conform Washington Post, dar imprumuturile in euro ar putea fi la fel de alte 20%. Creditorii si guvernele din Turcia au facut acelasi pariu incorect pe care l-au facut Argentina sau Brazilia. Pariind pe o scadere constanta a dolarului american si ca Rezerva Federala nu va creste ratele asa cum a fost anuntat. Au gresit, in mod evident. Dar acest pariu eronat se adauga doar la dezechilibrele monetare si fiscale deja existente. “

Daca nu a iesit din Turcia, pe de alta parte, ar provoca o criza mult mai mare decat a fost Grecia. ”

Un risc fara un fundal.

In timp ce multi vor compara rapid „Tragedia Turciei” cu „Grecia” si considera ca este un „non-eveniment” , este posibil sa doriti sa acordati atentie.

Pe parcursul intregii catastrofe economice din Grecia, Irlanda si Cipru, fara sa mai vorbim de Brexit, Rezerva Federala s-a angajat greu la suprimarea ratelor dobanzilor si la impingerea unei cantitati fara precedent de lichiditate pe pietele financiare. Nu numai ca Fed a functionat rapid, dar a fost alaturi de Bancile Centrale din Europa, China, Japonia si Anglia. Graficul de mai jos arata cronologia crizei grecesti in comparatie cu S&P 500 si bilantul Fed.

Nu este surprinzator, corectiile de pe piata au fost rapid arestate ca inundatii de lichiditate, iar asigurarile din partea Fed de sprijin continuu acomodator au mentinut Wall Street in joc coordonat.

Astazi, lumea este cu mult diferita. Pe masura ce Turcia se afla in stadiul central cu actuala criza economica si a datoriilor, Fed se ocupa din greu de reducerea cazarii monetare si a ratelor dobanzilor. Japonia, China si BCE au semnalat ca, de asemenea, incep sa incetineasca interventiile monetare.

Fara o retea de siguranta de data aceasta, actuala criza din Turcia ar putea dezvalui bine inca o data fragilitatea sistemului financiar global.

O calatorie rapida prin istorie

De Doug Kass

„O piata de tauri este ca sexul. Se simte cel mai bine chiar inainte de a se termina. – Warren Buffett

Astazi se poate sustine ca piata bursiera este la fel de indragita in mod necritic (cu indicele S&P la 2850 ridicat), asa cum a fost neatinsa in urma cu aproape noua ani si jumatate (cu indexul S&P la un 666 ingrozitor)

Investitorii sunt predispusi sa fie in voga la sfarsitul unei piete Bull, cand preturile sunt mari si bearish in partea de jos a unei piete de urs atunci cand preturile sunt scazute – deoarece speculatia este o activitate sociala desfasurata de efective si ceea ce imi place sa numesc „Group Stink .“

Intrucat masa de oameni are cea mai mare parte a banilor, multimea este mai des decat nu pe echipa castigatoare.

Cu toate acestea, atunci cand majoritatea este increzator in viziune, toate sunt de aceeasi parte a barcii si au redus pe deplin un viitor profitabil (gandire „primul nivel” v. „Al doilea nivel”) – Mr. Market devine vulnerabil la o surpriza pe masura ce pietele devii expus la neasteptat. Ne putem imagina viitorul financiar, dar nu poate fi niciodata cunoscut cu siguranta.

Stim trecutul si prezentul si, uneori (si poate prea des) , proiectam familiarul in necunoscut. In punctele de inflexiune, acest act de proiectare a familiarului produce frecvent rezultate nesatisfacatoare.

Istoria ne invata lectii de investitii, dar nu ne spune ce lectii trebuie aplicate si cand.

Dupa cum scrie Howard Marks,

„Pietele sunt o sala de clasa in care sunt predate lectii in fiecare zi. Cheile succesului investitional constau in observarea si invatarea. ”

Am observat ca, la sfarsitul fiecarei piete Bull, progresul este estompat si devine fantezie. Un nou utopianism domina gandirea financiara, iar consensul este directionat catre notiunea unui boom lung si neintrerupt economic si de profit – lume fara riscuri.

( Cine poate uita vreodata articolul lui Peter Schwarz si Peter Leyden, Wired Magazine (1997), „The Long Boom: A History of the Future, 1980-2020?)

Pietele tind sa faca opinii. Exista o inclinatie puternica si natura de a extrapola, deoarece mirosul preferat al pietei este „gruparea de grup” . Sau dupa cum scrie The Divine Ms M,

„Nu exista nimic ca pretul pentru a schimba sentimentul.”

Suntem aproape un deceniu intr-o redresare economica si Piata Bull. Trebuie sa cautam indicatoare – atat fundamentale (asa cum descriu in fiecare dimineata in jurnalul meu), cat si anecdotice.

Topurile pietei au toate formele si culorile.

Poate ca primul accident pe piata bursiera ( Kipper und Wipper ), a avut loc in 1623. Acesta a fost cauzat de monede straine frauduloase inmagazinate in Sfantul Imperiu Roman in scopul strangerii de fonduri la inceputul Razboiului de treizeci de ani.

Paisprezece ani mai tarziu, a fost Bubble Tulip Mania din Olanda in timpul careia contractele pentru becuri de lalele au atins preturi extraordinar de mari (care s-au prabusit brusc).

Un secol mai tarziu, in The Mississippi Bubble, Banque Royale de John Law a oprit plata notei sale in schimbul speciilor si, ca urmare, a provocat un colaps economic in Franta.

Bulele de la Marea Sudului din 1720 au afectat pietele bursiere europene timpurii in primele zile ale unor societati pe actiuni charter.

Transmite rapid panica din 1901, care a durat trei ani si a fost provocat de asasinarea presedintelui McKinley, urmata de o seceta severa.

Sase ani mai tarziu, o panica a urmat atacului presedintelui Roosevelt asupra monopolurilor feroviare (cred ca Google (GOOGL) si Amazon (AMZN) al Alphabet).

De-a lungul istoriei si, pe masura ce ne-am indreptat catre o lume din ce in ce mai plana si interconectata, domino-urile valutare au avut mari ramificari economice si de investitii – devenind tot mai multi contribuitori la posibila panica bursiera intr-o lume denominata in datorii in dolari SUA. (Vedeti prabusirea recenta a monedelor rusesti si turcesti, ca exemplu, a riscurilor actuale).

Luati in considerare alte semne de avertizare mai recente din istorie care au produs topuri ale pietei:

O achizitionare esuata a efectului de investitii (UAL) a dus la o scufundare a pietei bursiere in 1989 (a subminat viitoarele tranzactii cu efect de levier).
Criza datoriei rusesti in 1998 s-a intamplat cand rubla a fost devalorizata si Rusia a neplatit datoria.
Combinatia neinsufletita Time Warner / AOL s-a inchis cu cateva minute inaintea topului Nasdaq in 2000. (In cele din urma, piata OTC a scazut cu -81% in urmatorii ani).
Acordul CDO Abacus din 2007 de Goldman Sachs a precedat fiasco-ul derivatului ipotecar care a dus la Marea Recesiune.

Poate ca si acest top al pietei va fi cauzat de neasteptatul – coregrafat de un PT modern Barnum, un ostrobogulos Elon Musk si automobilul sau sui generis.

„Exista un fraier nascut in fiecare minut.” – PT Barnum

“O piata de taur este ca sexul: se simte cel mai bine chiar inainte de a se termina …”

Alergarea se termina in varf

Un risc fara un fundal.

O calatorie rapida prin istorie

Populare

Cum alegi cel mai bun brad de Crăciun?

Afla cum iti poti lansa o mica afacere folosind un spatiu...

Top 10 cele mai supraevaluate filme din toate timpurile

10 regizori care au facut un film de groaza si au...

10 documentare care au schimbat perceptia publicului

Top 10 interviuri controversate cu celebritati din toate timpurile

Top 10 cele mai memorabile momente ale premiilor Oscar

Cum se schimba viata atunci cand intri in cercurile sociale ale...

10 povesti ciudate din lumea rap pe care sa le cunosti

10 secrete intunecate din lumea surprinzator de rasucita a K-Pop