Fotografie de Thomas Drouault pe Unsplash

Relatiile excelente in afaceri si in viata sunt construite pe baza increderii si intelegerii.

A aduce un investitor sa se alature calatoriei dvs. de startup-uri este un angajament imens – asa cum se spune adesea, ei sunt oamenii pe care nu ii poti concedia!

Exista o multime de resurse excelente pentru a va ajuta sa faceti o parte din lucrarile de baza in consolidarea increderii cu investitorii dvs.

Array

Un exemplu in acest sens este recenta postare pe blog a investitorului AirTree, Elicia McDonald, pe lista de verificare pe care fondatorii o pot folosi pentru a face propria lor diligenta cu privire la potentialii investitori.

Cu toate acestea, acest post se concentreaza pe celalalt element al relatiilor puternice, care este intelegerea .

Am fost si eu fondator si stiu ca poate fi greu de inteles motivatiile si asteptarile investitorilor, intrucat lumea VC (capital de risc) poate fi adesea putin mistificatoare.

Array

Asadar, scopul acestei postari este de a ridica valul si de a va adanci in modul in care functioneaza fondurile VC, cum fac bani si de ce VCs cauta tipuri specifice de companii cu care sa construiasca relatii pe termen lung.

La fel ca startup-urile, VC-urile trebuie sa treaca si ele printr-un proces de strangere de fonduri. Aceasta strangere de fonduri se face in general de la persoane si organizatii cu valoare neta ridicata, cum ar fi fondurile de pensii.

Array

Persoanele / organizatiile care decid sa investeasca in fonduri VC sunt cunoscute sub numele de Limited Partners (sau LP pe scurt).

Fondurile VC isi castiga banii in doua moduri.

Primul este o taxa de administrare (de obicei 2% din fond / an) care ii ajuta sa conduca si sa gestioneze fondul prin angajarea membrilor echipei si avand resursele disponibile pentru a plati operatiunile zilnice ale afacerii.

Cea de-a doua si principala modalitate prin care fondurile castiga bani este „dobanda reportata”, care este in esenta un procent din profiturile realizate in cazul unei iesiri (achizitii sau IPO-uri) de la companiile lor din portofoliu. Pentru majoritatea fondurilor, aceasta dobanda transportata este de obicei in jurul valorii de 20%, restul de 80% fiind distribuit catre LP.

Sa luam exemplul unui fond de 100 milioane USD (sa-l numim Fond X) care are o dobanda reportata de 20%.

Daca Fondul X returneaza 100 milioane USD (sau mai putin) din portofoliul lor de investitii, nu exista nicio dobanda reportata platita catre fond – o rentabilitate proasta pentru ei si LP!

Cu toate acestea, majoritatea fondurilor vizeaza un randament minim de 3 ori pe investitie. Pentru ca acest rezultat sa apara, Fondul X trebuie sa returneze 300 milioane USD din 100 milioane USD investiti. Acest lucru ar avea ca rezultat un profit de 200 de milioane de dolari, fondul X primind 40 de milioane de dolari din dobanda lor reportata de 20%.

Cu toate acestea, obtinerea unui randament de 300 de milioane de dolari nu este la fel de simpla ca una dintre companiile din portofoliu care se vand cu 300 de milioane de dolari! VC-urile vor avea o pondere procentuala in fiecare afacere – asigurandu-se ca exista o multime de avantaje pentru ca fondatorii si angajatii sa isi atinga viziunea pe termen lung.

Fondurile care intra mai devreme vor dori sa dubleze companiile cu cele mai bune performante prin investitii „continue” in rundele de finantare ulterioare pentru a minimiza diluarea.

Sa presupunem ca Fondul X este capabil sa detina o investitie de 20% in cele mai performante companii din portofoliul lor. Pentru a ajunge la numarul magic de returnare de 300 milioane USD, vor avea nevoie de:

  • O companie va iesi pentru 1,5 miliarde USD
  • Sau 2 companii sa iasa pentru 750 milioane USD fiecare
  • Sau 3 companii sa paraseasca 500 de milioane de dolari fiecare
  • Sau, in mod alternativ, vor fi necesare 15 companii care ies la 100 milioane USD fiecare pentru a oferi acelasi rezultat

Startup-urile in mod natural sunt o clasa de active riscante si obtinerea de finantare VC nu este in niciun caz o garantie ca o anumita pornire va avea succes.

Drept urmare, poate fi dificil sa se prevada ce start-up-uri vor continua sa devina unicorni, deoarece rentabilitatea acestor investitii nu se realizeaza adesea timp de inca 5-7 ani!

Totusi, se stie ca, datorita naturii riscante a investitiilor in start-up-uri, succesul unui portofoliu nu este distribuit uniform. Majoritatea companiilor din portofoliu vor furniza adesea doar un procent mic din randamente, dar un numar limitat de companii vor avea succes de rupere si vor oferi un randament mai mare de 10X. Aceasta este adesea denumita „legea puterii” investitiei, dupa cum se arata in graficul de mai jos de la Andreesen Horowitz, care arata ca 6% din tranzactiile VC ofera 60% din randamente si 50% din tranzactii ofera 3-4% din randamente.

Distribuit de Benedict Evans (https://twitter.com/BenedictEvans/status/1008038770396942336)

Avand in vedere cantitatea de informatii pe care le-am acoperit despre structura VC, vreau doar sa reiterez faptul ca accentul pe o relatie buna este gasirea potrivirii corecte intre ambele parti. VC-urile cauta seturi foarte unice de companii cu o potentiala valoare de iesire rara, insa acest lucru nu diminueaza importanta altor start-up-uri.

Construirea si iesirea dintr-o pornire de 100 milioane USD sunt, de asemenea, extrem de dificile si rare! Semnificatia atingerii acestei etape si efectul de schimbare a vietii pe care acesta il poate avea asupra fondatorilor, familiei lor si celor implicati in afacere nu trebuie subestimat. Dar, dupa cum se arata in exemplul de mai sus, acest rezultat nu se aliniaza obiectivelor fondurilor VC si randamentelor pe care trebuie sa le ofere LP-urilor lor.

Uneori, fondatorii cu o tractiune excelenta si produse interesante se vor adresa investitorilor si nu vor primi fise de termene oferite. Este important sa retineti ca a fi respins de un fond VC nu inseamna ca pornirea nu poate avea succes sau continua sa construiasca o iesire semnificativa.

Cu toate acestea, poate insemna ca alinierea potentiala intre startup, piata in care opereaza si dinamica in joc (de exemplu, calendarul, concurenta etc.) nu se potriveste cu cerintele de care au nevoie CV-urile pentru a trage declansatorul investitiei de capital si resurse in acea pornire speciala.

Fondurile VC cauta adesea „outliers” – acei fondatori si companii care au un set unic de ambitii, caracteristici si superputeri care sa le permita nu doar sa construiasca companii de succes sau mari, ci acele companii care vor continua sa perturbe sau sa creeze in mod semnificativ si defineste propriile categorii (cu iesiri uriase!).

Numai prin asumarea acestor riscuri calculate prin sustinerea acestor tipuri specifice de fondatori si start-up-uri pe termen lung, fondurile VC au posibilitatea de a-si indeplini propriul model de afaceri.

ARTICOLE SIMILAREDE LA ACELAȘI AUTOR