Rezerva confortabila de lichiditate pe care Ministerul Finantelor si-a consolidat-o in special in lunile decembrie, ianuarie si februarie in special prin imprumutul de 1,5 miliarde dolari in obligatiuni emise pe piata americana a permis MFP sa opreasca pre-finantarea datoriei publice de pe piata interna in martie.
Randamentul mediu la titlurile de stat emise pe piata primara a continuat sa scada pana la 5,4% in martie de la 5,7% in februarie, in timp ce maturitatea medie a crescut la 3,9 ani (de la 2,4 ani in februarie). Rambursarile mai mari decat emisiunile din luna martie in conditiile unor emisiuni de titluri la nivelul planului a generat o crestere a lichiditatii in piata, iar dobanzile pe piata monetara au scazut semnificativ pana la data de 25 martie (finele perioadei de rezerva).
Dobanzile overnight s-au redus la 1,6% in martie de la 5,5% la finele lunii februarie, in timp ce dobanzile ROBOR la trei luni scazusera la 5,2% de la 5,7% la sfarsitul lunii anterioare. Dobanzile mai mici si contextual european dificil, amplificat de situatia din Cipru, au dus la deprecierea leului care in ultima zi din martie cota la 4,415 fata de moneda unica europeana (deprecierea medie a leului a fost de 0,2% in luna martie fata de februarie).
Perspectiva: Cu toate ca dobanzile au scazut semnificativ de la inceputul lunii aprilie pe fondul unei lichiditati crescute in piata, vedem dobanda ROBOR 3 luni incheind anul la 5%, ceea ce va sustine trecerea graduala a creditelor spre componenta lei de pe cea in valuta. Totodata, am revizuit in usoara scadere prognoza la decembrie pentru randamentul obligatiunilor de stat la cinci ani la 5,3% de la 5,5% anterior, mentinand nemodificata estimarea cursului leului fata de euro la 4,4. Necesarul de finantare bruta pentru perioada ramasa din an (aprilie – decembrie) este de 46 miliarde lei, din care 35 miliarde lei rambursari la datoria publica si 11 miliarde lei acoperirea deficitului bugetar). Necesarul de finantare la inceputul anului 2013 era de 71 miliarde lei.
