Acasă Adult66 Consolidarea defalcarii – 18-05-18 – RIA

Adult66

Consolidarea defalcarii – 18-05-18 – RIA

174

Consolidarea spargerii
Un alt cui in sicriul „Cumparati si tineti”
Acolo rata dobanzii
Analiza sectorului si a pietei
401k Plan Manager

Urmariti-ne pe: Twitter, Facebook, Linked-In, Cloud Sound, Cauta Alpha

Consolidarea spargerii

Marti trecute , am actualizat comentariul nostru despre „jailbreak” care a avut loc saptamana trecuta cu trecerea peste rezistenta si scaderea anterioara a scaderii anterioare. A ingenui:

„Daca piata revine la un teritoriu„ de peste cumparare ”pe termen scurt, este posibil sa fie o pauza in ordine. In prezent, banuim, cu o complianta si un optimism hulitor revenind rapid, este probabil un avans suplimentar pe termen scurt catre 2780.

Calea nr. 1 sugereaza ca o pauza peste nivelul urmator de rezistenta va pune repede in evidenta maximele din ianuarie. (20% probabilitate)
Pathway # 2a arata un raliu la rezistenta, cu un backback de sustinere la 100-dma, care permite pietei sa lucreze o parte din conditia de a cumpara pe termen scurt inainte de a creste o apasare. (30% probabilitate)
Calea nr. 2b sugereaza ca piata continua un proces de consolidare in vara construind o formare mai lunga de „pennant”. (30% probabilitate)
Calea nr. 3 nu reuseste suportul la 100-dma si reincepe 200-dma. (20% probabilitate) ”

Grafic actualizat pana vineri:

„Din nou, acestea sunt doar„ ghiciri ”dintr-o multitudine de variatii potentiale in viitor. Realitatea este ca nimeni nu stie cu siguranta unde se indreapta piata. Aceste „cai” sunt pur si simplu un „ghicit educat” pe baza caruia putem incepe sa luam unele decizii de gestionare a portofoliului legate de alocari, controale de risc, niveluri de numerar si pozitionare.

Dar, in timp ce fundalul pe termen scurt este alcatuitor, exista, de asemenea, o probabilitate crescanda de a putea fi o „capcana” ”.

In saptamana trecuta, piata si-a consolidat scaderea recenta, oprindu-se chiar peste nivelul de rezistenta anterior al mediei mobile de 100 de zile.

Dupa cum se arata, in primul grafic de mai sus, aceasta „pauza” creeaza piata pentru continuarea caii nr. 2a pana la urmatorul nivel de rezistenta. Cu toate acestea, exista o posibilitate rezonabila de deschidere a unei noi cai (# 2c), care ar putea duce la o noua reincercare a celor 200 de dma daca piata va intrerupe sprijinul actual.

Pathway # 2c este in prezent un rezultat binar si va exista doar saptamana viitoare. Fie piata se va muta saptamana viitoare si va continua pe calea nr. 2a sau nu va fi valabila. Luni va „spune povestea” si voi actualiza aceasta analiza in raportul de marti.

Unde ne lasa acum in ceea ce priveste modelele de portofoliu?

Am observat saptamana trecuta ca am adaugat o parte din numerarul pe care l-am strans la mitinguri in ultimele doua luni inapoi in partea de capital a portofoliilor noastre. Cu toate acestea, mentinem in continuare o pozitie supraponderala asupra numerarului in prezent, ca o acoperire impotriva riscului potential de piata. (In acest caz calea nr. 2c)

Daca piata este in masura sa treaca peste nivelul maxim al saptamanii trecute, vom adauga o expunere suplimentara la partea de risc a capitalului. Dar, vom face acest lucru cu niveluri foarte stricte de stop-loss si cu adaugari de acoperire, dupa caz. Un esec al asistentei ne va mentine nivelurile de numerar ridicate si vom astepta sa vedem unde va gasi piata urmatorul sprijin inainte de a lua masuri suplimentare.

Preocuparea noastra pentru piata mai larga ramane si am extins aceasta lista in aceasta saptamana:

Fed creste ratele dobanzilor si isi reduce bilantul.
Curba de randament continua sa se aplaneze si risca sa se inverseze.
In ciuda veniturilor puternice din ultimul trimestru, evaluarile raman foarte ridicate.
Lipsa de lichiditate atat pe pietele obligatiunilor, cat si in cele ale actiunilor sunt de mare ingrijorare.
Parghia pietei ramane la niveluri istorice ridicate. (Ceea ce nu este o problema pana cand nu este.)
Cresterea creditului continua sa incetineasca, ceea ce sugereaza un consum mai slab si duce la recesiuni
BCE a inceput sa inregistreze programul QE.
Cresterea globala prezinta semne de blocare.
Cresterea interna a slabit.
In timp ce cresterea EPS a fost puternica, comparatiile de la an la an vor deveni dificile.
Cresterea preturilor la energie este o taxa pe consum
Ratele dobanzilor in crestere incep sa conteste povestea de evaluare.

Ramanem investiti, dar, de asemenea, suntem foarte constienti ca suntem mai aproape de sfarsitul „jumatatii urcabile” a ciclului pietei decat nu.

De ce? Evaluari, prostie.

“Doar 9% din timp in istoria stocurilor americane au fost atat de costisitoare.” – David Rosenberg, Gluskin-Sheff

Rosenberg a aratat recent un tabel cu cifrele de crestere a produsului intern brut (PIB) in ultimele noua mitinguri taur. Tabelul dezvaluie o tendinta acuta in care fiecare miting ulterior in ultimii 70 de ani a generat o crestere a PIB-ului mai mica. Mesajul important este ca investitorii au platit constant mai mult, pentru o crestere mai mica.

Piata este in prezent supraestimata si supraevaluata cu aproximativ o treime. In timp ce investitorii pot cu siguranta sa ofere preturi pe termen scurt, elementele fundamentale pe termen lung vor ajunge in cele din urma.

In cazul in care gospodariile sunt mai expuse in prezent la active financiare decat in orice alt punct al istoriei, urmatoarea incetinire a cresterii va fi foarte accentuata de „panica” care va rezulta. Dupa cum se poate observa in graficul de mai jos, ultimele doua varfuri din acest raport au coincis aproape perfect cu prabusirea punct-com si criza financiara din 2008.

Punctul cel mai important al lui David a venit dintr-un citat de la Federal Reserve Bank of San Francisco. El a subliniat ca, avand acces la tone de cercetare, ei insisi recunosc ca evaluarile de capital sunt atat de intinse incat nu va fi niciun randament in urmatorul deceniu:

„Raporturile de evaluare curente pentru gospodarii si intreprinderi sunt ridicate in raport cu punctele de referinta istorice … constatam ca raportul pret-castig curent prevesteste o crestere aproximativ zero a preturilor la actiunile reale in urmatorii 10 ani.”

Practic, Fed ofera investitorilor un avertisment explicit ca piata va „insemna revenire”.

Dar revenirea, nu inseamna oprire la medie.

Conform calculelor lui David, daca raportul valoric net al gospodariei / PIB s-ar intoarce la medie, ratele de economii ar merge de la 2% la 6%. Drept urmare, PIB-ul ar scadea cu 3%, ceea ce ar avea consecinte urate pentru economie si, la randul lor, pentru stocuri.

Doar ceva la care sa ma gandesc.

Un alt cui in sicriul „Cumparati si tineti”

Prietenul meu Greg Morris mi-a trimis un grafic fantastic in aceasta dimineata, care este chiar punctul de vedere al discutiei mele recente despre „Mitul de cumparare si detinere” . Din 1895, Dow, folosind date zilnice, a petrecut doar 4,32% din timpul sau la „noi maxime”. In restul timpului, investitorii faceau pur si simplu pierderi anterioare.

Punctul important aici este ca evaluarile initiale conteaza „mult” in ceea ce priveste profiturile viitoare. Desi este absolut adevarat ca, avand suficient timp pentru ca un investitor „sa cumpere si sa detina” va face intr-adevar bani, acesta va fi cu mult mai departe de obiectivele financiare pe care le-au planificat.

Asa cum am notat in misiunea de ieri pe „Bear Market Repos:”

„Nu confundati matematica”. O scadere de 30-50% de la orice nivel pe piata este distructiva nu numai pentru valoarea principala actuala, atat pentru obiectivele tale financiare, in special, cat se refera la tine orizontul de investitie. “

„Timpul” este singura marfa pe care nu o putem reveni.

Acolo rata dobanzii

de Doug Kass

„Ma gandeam ca, daca a fost reincarnare, am vrut sa revin ca presedinte sau papa sau ca un lovitor de baseball .400. Dar acum as dori sa revin ca piata de obligatiuni. Puteti intimida toata lumea. ” – James Carville, strateg al Partidului Democrat

In timp ce pot face o ghicire educata, nu sunt un economometric, asa ca nu pot face cu adevarat o prognoza riguroasa a ratei dobanzii.

Cu toate acestea, pot sa ofer o perspectiva istorica a ceea ce ne spun ratele curente si sa ofer calculul locurilor in care ar trebui sa li se acorde ratele dobanzilor actualele asteptari inflationiste si proiectii specifice (sau consens) ale PIB intern.

Asadar, sa parcurgem metodologia mea.

Concentratia mea este pe nota americana de zece ani.

* Istoric (in ultimele cinci decenii) randamentul pe zece ani a aproximat PIB-ul nominal al SUA (inflatie plus PIB real). Cu alte cuvinte, daca inflatia este de 2% si PIB-ul de 2,5% PIB-ul nominal este de 4,5% – nota americana de zece ani a obtinut, in medie, 4,5%.

* Rareori relatia dintre randamentul pe zece ani si PIB-ul nominal al SUA a fost sub 0,8x.

* Dar, avand in vedere efectul deflationist al Amazonului, atunci cand este cuplat cu BCE de ancorare a ratelor pe termen scurt in Europa, poate ca randamentul pe 10 ani ar trebui sa fie mai mic, masurat in raport cu PIB-ul nominal al SUA.

* Sa fim conservatori si sa presupunem ca trecerea multiplicatorilor de la media celor cinci decenii de la 1.0x la 0.8x.

* Cei de la 10 ani s-au majorat cu trei puncte de baza ieri, la 2,20%. (Aceasta este masura inflatiei noastre care trebuie folosita in ecuatia noastra.)

Noua noastra ecuatie: Randamentul de nota de zece ani al SUA (3,1%) = 0,8 [Inflatie (2,20%) + PIB real al SUA (X%)]

Acum putem rezolva urmatoarele:

1. Care este rata de crestere a PIB-ului real al SUA cu randamentul de 3,1% pe nota de 10 ani previzionata de SUA? Rezolvarea X (de mai sus) produce concluzia ca randamentul notei actuale si asteptarile inflationiste (breakevens) produc o rata de crestere a PIB real de doar + 1,675%, cu mult sub asteptarile economice consensuale pentru 2018-19.

2. Daca cresterea reala a PIB-ului SUA respecta consensul (+ 2,5%), unde ar trebui sa fie randamentul notei de 10 ani? Rezolvarea acestei intrebari facand X = + 2,5% (proiectii consensuale privind PIB-ul real) produce un randament estimat de zece ani in SUA de 3,76%, cu peste 65 de puncte peste randamentul actual.

Intrebarea ramane daca cresterea economica, care este in prezent cea de-a doua cea mai lunga expansiune inregistrata, poate accelera pana la 2,5% anual, sau daca cresterea ratelor determina urmatoarea recesiune, ceea ce duce la rate de crestere substantial mai scazute.

Ne vedem saptamana viitoare.

Analiza datelor de piata si sectoare pentru comercianti

Fisa de rupere S&P 500

Analiza performantei

Analiza de performanta relativa a modelului ETF

Analiza sectorului si a pietei:

Asa cum am mentionat mai sus, urmarim indeaproape consolidarea in urma defalcarii recente a pietelor de pe linia de scadere a cresterilor de la nivelul maxim din ianuarie. Desi recent am adaugat o anumita expunere la actiuni la portofoliile noastre, suntem in continuare supraponderali in numerar in aceasta perioada de asteptare pentru ca piata sa ne dicteze urmatorul curs de actiune.

Energia a condus avansul saptamana trecuta, in timp ce preturile petrolului s-au impins la 70 $ / bbl. Asa cum am mentionat anterior, cu pozitii lungi record in contractele viitoare de petrol, sectorul energetic a fost extrem de mult cumparat si extins, o parte din profitul obtinut din avansul recent, care a recuperat sectorul doar la nivelurile din ianuarie, este recomandabil.

Discretionar, financiar, tehnologie, industrie, materiale si ingrijiri de sanatate a imbunatatit performanta saptamana trecuta si a mentinut peste 50-dma lor. Odata cu imbunatatirea sectoarelor Materiale si industriale, vom cauta o oportunitate de a adauga expunere la aceste grupuri in mod oportunist, dupa ce au ramas in ultimele doua luni.

Capse – exista un potential comert de rotatie in acest sector. Este prea curand sa cumparati in capse inca, dar este posibil sa ne apropiem de o oportunitate de tranzactionare decenta. Ne uitam indeaproape, in special, la trecerea in lunile de vara.

Utilitatile s-au destramat saptamana trecuta cu rata dobanzii „pop”. Ramanem in afara sectorului deocamdata, dar urmarim un schimb de rotatii in saptamanile urmatoare.

Cap-mici si sepci mici au avut performante in avansul saptamanii trecute, cu capace mici conducand sarcina si ajungand la un nivel maxim. Pauzele de deasupra triplului pentru capacele mici ne-au pus in situatia de a adauga sectorului orice slabiciune.

Pietele emergente si internationale raman neplacute in ceea ce priveste performanta in prezent. In prealabil, ne-am inlaturat participatiile de pe aceste piete si ramanem concentrati pe plan intern in acest moment. Vom continua sa monitorizam performanta pentru o oportunitate daca se prezinta.

Dividendele si ponderea egala continua sa detina propriile lor si continuam sa detinem alocarile catre aceste „exploatatii de baza”.

Aurul nu a reusit sa detina un sprijin important la 200-dma saptamana trecuta. In prezent nu avem expunere la aur si am fost afara de mult timp. Inainte am sugerat ca „daca sunteti deja de mult timp, tineti metalul deocamdata. 123 USD pentru GLD este o oprire grea. ” Aceasta oprire a fost declansata, astfel incat profiturile ar trebui probabil sa fie culese la orice miting esuat inapoi la 200-dma deocamdata.

Obligatiuni si REIT-uri – ratele dobanzilor de saptamana trecuta au scazut din nou peste nivelul important de 3%. Obligatiunile si REIT-urile s-au destramat saptamana trecuta si, in timp ce detineau nivelurile anterioare de sprijin, „comertul” s- a rupt. Ramanem in afara acestor pozitii deocamdata, dar la fel ca in cazul Staples and Utilities, este probabil sa se infiinteze un bun comert de „contra-rotatie” . Vom cauta oportunitati in consecinta.

Tabelul de mai jos prezinta ganduri cu privire la actiuni specifice legate de mediul curent al pietei.

(Acestea nu sunt recomandari sau solicitari pentru a lua nicio masura. Aceasta este destinata informatiilor numai legate de extremele pietei si pozitionarea contrara in portofolii. Utilizati pe propriul risc si pericol.)

Actualizare portofoliu / client:

In ultimele cateva saptamani, am continuat sa mentinem niveluri mai mari de numerar decat in mod normal, intrucat volatilitatea pietei a crescut semnificativ. In actualizarea de saptamana trecuta, am observat o intrerupere a gamei de consolidare, care a oferit pietei un anumit avantaj pe termen scurt. Din perspectiva administrarii portofoliului, am utilizat acea solutionare pentru a pune din nou o parte din ponderatiile in numerar in exces, astfel:

In portofoliile modelului ETF s-a adaugat o pondere suplimentara la discretionare, tehnologie, ingrijire medicala si financiar, precum si la exploatatiile noastre „de baza”. In conturile existente, am reechilibrat pentru a tine ponderile in aceste exploatatii. Pentru conturi noi, am trecut in procesul de imbarcare adaugand 50% din ponderile tinta.
In portofoliile modelelor de capitaluri proprii, am adaugat 50% la ponderile tinta ale companiilor noastre vizate. Vom adauga cealalta jumatate in ceea ce priveste slabiciunea pe piata, care nu incalca tendinta hulitoare.
Acelasi lucru este valabil si pentru portofoliul nostru de capitaluri proprii. Odata ce finalizam achizitiile de pozitie, vom colabura fiecare pozitie cu un „guler fara numerar” pentru a proteja expunerea.
Aceeasi pozitionare se aplica modelului mixt Equity / ETF, cu 50% din ponderile tinta fiind adaugate pentru conturi noi si reechilibrare pentru a tintea portofoliilor existente.

Continuam sa onoram actualul „trend in voga”, dar ramanem foarte constienti de riscuri. Dupa cum se precizeaza in buletinul informativ, toate actiunile din saptamana trecuta sunt „pozitii de tranzactionare” cu opriri foarte stricte si procese de gestionare a riscurilor in vigoare.

Daca piata nu reuseste, vom ridica numerar si vom adauga acoperiri. Daca nu, aceste „pozitii de tranzactionare” vor deveni „investitii pe termen lung ”.

Adunarea ramane slaba si ii lipseste convingerea reala. Dar dupa cum am observat anterior:

„Daca piata se poate depasi de canalul actual de redresare a volumului mare, confirmand o intrerupere, vom realoca si reconstrui modelele de portofoliu in consecinta.”

A facut si am facut-o.

Acesta este procesul pe care il urmam. Dar nu inseamna ca trebuie sa ne „placa”.

Cu toate acestea, „a nu-i place” ceva este o „partinire emotionala” pe care trebuie sa o pastram prin disciplina si strategia noastra.

Ramanem constient de „semnalul de vanzare” intermediar si vom continua sa luam masuri pentru acoperirea riscurilor si pentru protejarea capitalului pana la inversarea acestor semnale.

Real Manager de plan 401k – o strategie conservatoare pentru investitorii pe termen lung

Exista 4 pasi pentru modificarea alocarii pe baza cresterilor de reducere de 25%. Dupa cum sa mentionat in graficul de mai sus, un nivel de alocare de 100% este egal cu 60% stocuri. Nu pledez niciodata pentru a fi 100% in afara pietei, deoarece este mult prea dificil sa inversam cursul, atunci cand piata trece de la o tendinta negativa la una pozitiva. Emotiile ne impiedica sa luam masurile corecte.

Consolidarea izbucnirii

Va sugerez sa cititi principalul articol al buletinului saptamana aceasta. Contine multe informatii relevante pentru pozitionarea planului nostru de 401k.

In prezent, modelul nostru ramane in momentul de fata actiuni subponderale, deoarece trebuie sa respectam ambele „semnale de vanzare” care raman in prezent intacte, asa cum se arata mai sus. De asemenea, incercam sa ramanem la curent cu „restrictiile de tranzactionare” care exista in majoritatea planurilor de 401k. In ultimele cateva luni, am recomandat sa reducem alocarile de capital, dupa cum urmeaza.

De asemenea, am declarat, in acea perioada, ca:

„Daca ati redus deja expunerea la capitaluri proprii, stati saptamana asta bine si sa vedem ce se intampla”.

Instructiunile de saptamana trecuta raman:

Daca sunteti nou in citirea buletinului informatic sau NU ati luat nicio actiune anterioara sau daca aveti actiuni supraponderale in planul dvs. – Nu faceti nimic.
Daca aveti actiuni usor subponderale in planul dvs. – treceti la modelul de alocare RISC ADJUSTED.
Daca aveti actiuni foarte slabe in planul dvs., mutati 50% din drumul catre modelul RISC ADJUSTED.

Desi conditiile s-au imbunatatit pe termen scurt, inca nu suntem in afara padurii. Ramaneti la curent cu riscurile si acordati atentie portofoliilor dvs.

Daca aveti nevoie de ajutor dupa citirea alertei; nu ezita sa ma contactezi.

Model de alocare actual 401 k

Planul de alocare a planului 401k de mai jos urmeaza principiul KISS. Prin mentinerea alocarii extrem de simplificata, aceasta permite un control mai bun alocarii si o urmarire mai atenta a obiectivului de referinta in timp. (Daca doriti sa o faceti mai complicata, puteti, totusi, statisticile arata ca simpla adaugare a mai multor fonduri nu creste performanta intr-o masura mare.)

401k Lista de potrivire a alegerilor

Lista de mai jos prezinta un esantion de fonduri de plan 401k pentru fiecare categorie majora. In realitate, majoritatea fondurilor isi urmaresc indicii destul de indeaproape. Prin urmare, daca nu vedeti fondul exact listat, cautati un fond care sa fie similar.

Consolidarea defalcarii – 18-05-18 – RIA

Consolidarea spargerii

Grafic actualizat pana vineri:

Un alt cui in sicriul „Cumparati si tineti”

Acolo rata dobanzii

Analiza datelor de piata si sectoare pentru comercianti

Fisa de rupere S&P 500

Analiza performantei

Analiza de performanta relativa a modelului ETF

Analiza sectorului si a pietei:

(Acestea nu sunt recomandari sau solicitari pentru a lua nicio masura. Aceasta este destinata informatiilor numai legate de extremele pietei si pozitionarea contrara in portofolii. Utilizati pe propriul risc si pericol.)

Actualizare portofoliu / client:

Real Manager de plan 401k – o strategie conservatoare pentru investitorii pe termen lung

Consolidarea izbucnirii

Model de alocare actual 401 k

401k Lista de potrivire a alegerilor

Populare

Afla cum iti poti lansa o mica afacere folosind un spatiu...

Top 10 cele mai supraevaluate filme din toate timpurile

10 regizori care au facut un film de groaza si au...

10 documentare care au schimbat perceptia publicului

Top 10 interviuri controversate cu celebritati din toate timpurile

Top 10 cele mai memorabile momente ale premiilor Oscar

Cum se schimba viata atunci cand intri in cercurile sociale ale...

10 povesti ciudate din lumea rap pe care sa le cunosti

10 secrete intunecate din lumea surprinzator de rasucita a K-Pop

10 melodii rock inspirate de evenimente groaznice